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在实践中，我们可以把IRR法，看成是NPV的一个最常用的替代方法，因为它在实务中应用非常广泛。而且它在估算的时候，是完全依赖于这个项目的现金流，而不受到其他的主观因素影响，所以这个方法跟净现值法一样，是非常受欢迎的。
我们来看一下，什么是IRR法。
IRR就是使一个项目的NPV等于0的时候，对应的那个贴现率。
相当于我们在估计这个项目的IRR时，假设是不知道这个项目的贴现率是多少的。我们只是用这个项目未来的现金流去贴现，让这个贴现值正好等于今天的初始投资额，这样倒推得到一个隐含贴现率。
那我们的判断标准是什么呢？
就是如果我们计算出的内部收益率，超过我们要求的一个必要报酬率，那么我们就接受这个项目。反过来说，如果我们的内部收益率小于要求的必要报酬率，我们就应该拒绝这个项目。
排序法则，说的是我们面临多个项目选择时，优先选择IRR最高的项目进行投资，这个很容易理解。
需要注意的一点是，IRR法有一个隐含的假定，就是默认我未来的现金流再投资的收益率也是IRR。什么意思呢？
比如说，我现在给出前3年的现金流，然后我就可以根据这3年的现金流计算出一个IRR，但是这里有个假定，就是假定我第1年的现金流产生的利息、和第2年的现金流产生的利息，可以以IRR的收益率进行再投资，也就是用IRR的收益率进行复利计算。但其实，我们并不能保证未来一定能以IRR的收益率进行再投资，所以才说这是一个假定。
我们来考察下面这个项目，初始投资额是200万，第一、二、三年现金流分别是50万、100万、150万。那么这个时候，我们运用NPV公式，并且令NPV等于0，从而求出唯一的未知数IRR。
如果我们手里没有金融计算器，没有电脑可以用Excel的话，我们可以用试错法。
比如，你随便取一个IRR等于15%，算一下NPV是17.72万。然后，你又取IRR等于20%，算一下NPV是-2.08万。
这个时候，我们就可以使用差值法，来求出我们的IRR。差值法是什么意思呢？
这时我们就求出，IRR约等于19.44%。
假定我们要求的必要报酬率是15%，IRR大于15%，那么我们应该接受这个项目。
经常有同学会觉得这个记不住，就是到底IRR应该大于这个必要的报酬率，我接受这个项目；还是小于这个必要的报酬率，我接受这个项目呀？经常会搞混。
这里呢，我给大家介绍一个非常容易记住的办法，是什么呢？
IRR它是你这个项目能够给你带来的一个收益率，而你的必要报酬率呢，是你的资金成本，也就是说我这个钱投到这个项目上，我要求的一个回报是多少。只有收益大于成本的时候，你才会接受这个项目。
所以，当你在做一个投资决策的时候，IRR就是你的收益率，必要报酬率就是你的资金成本。
这个时候，肯定是收益要大于成本，我们才会接受这个项目。大家明白了吗？
我们来看一下，这个NPV曲线和IRR的关系。
这张图，就叫做NPV曲线图，横轴是折现率，纵轴是项目的现金流。
给定的情况下，当我用不同的折现率，可以计算出不同的NPV值，将这个点画在坐标图上，连成一条线，就变成大家看到的这个样子。这条线，跟X轴会有一个交点，这个交点，纵轴值是0，也就是NPV为0，那么横轴的值，就是对应的内部收益率IRR。在这里，交点就是19.44%。
我们刚刚取的两个值，第一个15%，在交点左边，对应的NPV值是正的，我们应该接受这个项目；第二个20%，在交点右边，对应的NPV值是负的，我们拒绝这个项目。
我们可以看到，在这个情况下，NPV法则和IRR法则，得到的结论是一样的。
IRR法它有几个优势。
第一，你可以直接通过这个IRR，知道这个项目报酬率的大小，这个时候呢，你跟其他不太了解项目估值细节的人进行沟通时候，就会比较方便。
比如，你跟老板说这个项目能赚100万，老板可能会问这是赚钱还是不赚钱啊？因为这取决于你投入了多少钱，比如，你投入了100个亿只赚了100万，和你投入了100万就赚了100万，那是不一样的。
但是，如果你直接告诉老板说，这个项目的内部收益率IRR是50%，领导就会觉得，这个收益率好高，可以投。所以你看，不管你投多少钱，他都会知道，这是一个收益非常高的项目。
所以，当你用IRR跟别人沟通的时候，别人会觉得更加的直观。如果，你的IRR特别大，比如你估计IRR等于50%以上了，那这个时候，你可能连必要报酬率都不需要去估计了，你的资金成本很少会有那么高。
IRR也可以用Excel来计算。下面，我给大家演示一下。
首先输入现金流量范围，注意起点应该为初始现金流量，你需要从B2开始一直到E2都放到IRR公式里面，这一点跟NPV公式是不一样的，需要大家特别注意；然后，可再输入一个测试数，但这一步不是必须的；默认的输出格式是一个整数百分比，通常你可能需要调整一下，保留至少两位小数。
需要注意的是，一定是现金流出用负号表示，现金流入用正号表示，这个时候，你估计出来的才是一个正确的IRR。如果你全部都用正号表示了，会有什么后果呢？那就是估计不出来IRR了。
你只要把这个符号都弄对了，那系统就会给你计算出来，IRR是19.44%，跟我们刚才用差值法计算的一模一样。
内部收益率法存在的问题
前面我们介绍了资本预算的三个方法，分别是NPV法、投资回收期法和内部收益率法。其中，NPV法和IRR法，作为非常常用的两种方法，我们之前说过，在大多数情况下，两种方法得出的结论是一致的。但并不是在所有的情况下，都会给大家一致的答案。
那么这一节，我们就先对NPV和IRR做一个比较，尤其是告诉大家，在哪些情形下，他们俩可能会得出相反的结论，然后你应该怎么去处理。
我们先来看两个名词解释，分别是独立项目和互斥项目。
所谓独立项目，是指接受或拒绝该项目，并不会影响到其他项目的决策，这样的项目我们就叫做独立项目。说白了，就是每个项目的决策都是独立的，相互之间不影响。
而互斥项目则不同，比如，你有一块土地，现在有两个选择，项目A是利用这块土地建一栋住宅楼，项目B是利用这块土地建一个电影院，这两个项目就是互斥项目，因为你只有这一块地，你建了住宅楼，就不可能再建电影院了，所以这两个项目是互斥的。
好，现在我们了解了独立项目和互斥项目的概念。
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